欧洲央行,通货膨胀,美联储和法国就业—我的星期一专栏(2018年3月19日)

欧洲央行通货膨胀美联储和法国就业—我的星期一专栏 (2018年3月19日)

2月份的通货膨胀率为1.1%,并未触发人们对欧洲央行货币政策快速,急剧变化的预期,马里奥·德拉吉(Mario Draghi)和彼得·普拉特(Peter Praet)并未表示,他们不急于在年底发表评论时迅速或突然做出改变。上周的。

欧洲央行的货币策略依赖于达到其中期目标的通货膨胀:1.1%的数字并不表明这一方向。

下图显示了三个主要部门对通货膨胀上升的贡献,我们可以看到它们均未显示出明显的上升趋势。

考虑到石油价格趋势和预期,我们并不认为油价会出现强劲而持久的上涨。 同时,缺乏工资压力表明充分就业失业率可能低于普遍认为的水平。

欧元区仍然可以在受到实际限制之前创造就业机会,这将有助于进一步推动私人国内需求,并使增长更加自我维持。 如果我们回顾过去的趋势,私人需求直到2017年初才恢复到危机前的水平,因此家庭支出以及公司和家庭投资花了将近10年的时间才能恢复到上一个​​周期的高位。 这是一个很长的时间,对所有相关人员来说意味着很高的成本。

这就是为什么货币政策必须继续适应的原因。 至关重要的是要增强国内势头并创造就业机会,以便最终触发欧元区的强大名义压力。

这里应该采用与美联储最近的策略相同的方法:在名义压力仍然很低的情况下,没有理由过度限制,因为在通货膨胀尚未开始的时候,增长可能受到阻碍。

这一点符合欧洲央行行长的观点,他们似乎并不急于改变欧洲央行的货币政策。 换句话说,我不认为欧洲央行会在德拉吉继续掌权的同时加息。